2016年12月21日星期三

因果循环

人生在世,总会遇到不顺遂的时候,再怎么正面能干的人也会遇到挫折瓶颈的时候,那种无力感只有当事人才晓得。

写这句话不是本人正经历人生不顺遂,而是这数个星期以来被工作填满了生活,感觉喘不过气来。所以沉寂了一段时日,期间也因为长期消耗脑力劳力而病倒,最近看了一句话蛮认同的“疾病,其实就是我们平时生活的忠实记录”。如果平时你不善待身体,胡乱吃东西,作息不正常,身体将会在负荷不了的情况下,以生病的方式来让你暂停手上的所有工作,强制逼使你休息。

其实人生就是一段因果关系,种什么因,得什么果。善待身体,身体也会给予你一个活力充沛、精神奕奕的健康体质。因果套用在投资上也似乎适合,就像遵循冷眼叔叔的正道投资,寻找成长优质股,耐心守候,赚取合理的回报。杜绝投机左道,纵然投机的超高回报总是特别吸引,让人垂涎不已,但相对地所承受的风险程度是非常高。

年关将至,美国股市屡创新高,但马股却没有跟随老大哥,走势反而持续上下震荡,皆因外资撤资,马币趋弱等因素。观察股市中大部分个股已回调巩固,有些在低点徘徊一段日子后,开始蓄劲向上,脱离低档区。有些则持续徘徊,部分原因是业绩不济所致。当中只有少数主题性质的个股或业绩非常好的个股回调幅度轻微,经一段日子回调后,便转折持续向上。

我想身为投资者,最想买的当然是公司业绩成长,股价能够上涨的个股,这也是所有投资者共同的梦想。但无奈的是身为散户的我们,无法买入所有领域的个股,只能专注几个相对较理解的领域,投资在较有把握的股项。暂时的低迷,不会永远低迷,目前创新高的,不会永远在高点,因果循环,生生不息。

还有十天时间,2016年就过去,蛤蜊也会回顾总结今年的成绩,旨在反思重新归零,调整步伐和重塑组合。希望组合能够在2017年,继续为蛤蜊累积财富,不求大赚,旨在稳定。

哦,对了,大家冬至快乐,吃汤圆去罗yummy。





2016年12月5日星期一

11月组合 卖股学到的事情

11月股市动荡非常,加上季报月,许多投资者都待业季出炉后调整组合个股,赚钱的就继续留着,业绩倒退的就获利了结。所以许多个股都从高峰往下调整10%以上,包括自身组合。

这个月蛤蜊套利和止损了部分持股,分别是奶妹和早期买在高点的松下。11月的季报,组合每家公司业绩几乎倒退,或许也因为这样个股均持续向下调整,回到相对合理的价格,所以回酬也大幅缩水。

整年下来,Realized Gain 9.97%,Dividend Gain 3.74%,Unrealized Gain 2.96%,勉强超过12%的年度目标。

卖股的动作其实让自己产生了矛盾感,到底我是投资公司,还是瞬间变身了交易员,频频交易。到底我是注重股息,还是资本增值,到底我是投资,还是投机。 不同的念头和疑问一直缠绕着我。

记得早期对自己说,注重股息,invest for income,这就是我要走的路。但,当股价从高峰开始下跌的时候,就希望保住盈利,而选择卖出获利了结。这是矛盾所在,也是违背自己初衷的做法。

所以这段时间,我开始翻看一些前辈的文章,希望可以纾解自己的内心烦恼和找到解决方案。突然有一天,我想到曾看过的一篇文章,是逆风前辈所撰写的 “资本增值重要还是股息重要”

我好像开始了解到,什么才是适合自己的投资方式。以股息为主的投资方式,依然是我的核心选股标准,而选择卖出的决定,往往取决于业绩的好坏和股价所处于的位置和风险比率。

好比,如果一只股,股价很低,跌的风险有限,然后给很高的股息,基本上就算业绩在不好,其实利空因素已反映在股价上。所以这种股,乖乖地收取股息,等待它复苏就好,因为未来的上涨空间还很大。而股息派发,能够让投资者更有耐心持有。

相反地,如果一只股给予很好的股息,但随着业绩上涨,股价也随之上涨,直到业绩见顶,开始倒退,作为精明的投资者,应该获利了结,赚取比股息更多的回酬,这才是上策。

因为我们无法预测股价未来的走势,或公司未来的业绩,除非非常有把握下个季度盈利会回来,要不然盲目地持有,一直催眠自己invest for income,其实就好像自己骗自己一样。

由于蛤蜊卖股的经验有限,这是整年下来卖股最多的一个月,比起买股,卖股好像更难。
希望这次经验的累积,能够让我在股海中继续迈进,长期累积财富。

话说,卖股套现,让蛤蜊的现金比率狂飙上涨,目前达到CASH 45%:STOCK 55%。

手上持股保留的是辉哥,理建,松下和巴迪尼。未来,将会尽自己所能地挖掘高股息股,或有未来潜质的个股。


2016年11月30日星期三

《4%理财法》

4%理财法,相信很多人都懂,也不是什么神奇的方法。理论简单易懂,以下是部分简介说明。

麻省理工學院學者威廉.班根(William Bengen)在1994年提出“4% rule”。他分析過去75年來的股市及退休案例後,歸納出只要退休第一年,從退休金本金中提取不超過4.2%,之後每年依通貨膨脹率微調,即使到過世,退休金還花不完。而股票5成、債券5成的投資組合,能維持提領4%資產的最好狀態。

另一個類似理論,是由美國三一大學(Trinity University)3位教授提出退休金安全提款率:只要前30年能每年用退休金的4%支付所需,並根據通膨調整提款金額,若本金可支撐30年,這份退休的投資組合有極大可能可永久維持。股票75%、債券25%,是支撐此法則的最安全比例。


很多人投资,目标都是财务自由或致富。蛤蜊倾向第一类,因为致富不一定快乐,但财务自由却很自由,由于个人崇尚简约生活,太多的钱其实也没有什么意义,人活在世上,其实追求的就是 ”平安、健康、快乐和富足”。而自由的意义就是,我想干什么就干什么,没有任何局限,不需要做一些违背自己的事情。

所以,4%理财法的定义就是 拿个人全年的生活开销除以4%,也就等于你需要的退休金总额。
比如说一年的生活开销48k 除以 4% ,等于1.2M。
所以当我拥有1.2M,投资在各种会带来4%以上回酬的金融工具,如股票、债券、定期等等。那我的资金将会取之不尽,用之不竭,甚至每年还会剩下更多资金,持续滚大退休金总额。

那问题是,1.2M怎样存到哦,存300年都存不到罗。别忘了这世上有复利的力量,所以投资要趁早,越早越能享受体验复利的力量。当然,老话一句,先学会投资之前,要懂得储蓄理财,在实践储蓄理财的时候,开始研究投资,两者相辅相成yo。

2016年11月22日星期二

如跑步般的投资人生

今天和往常一样,放工换上运动服到临近的公园跑步运动。可能进入11月的关系,夜晚似乎来得很早,大约7点左右我就到了公园。青草的味道,篮球场上挥洒着汗水的年轻人,让我忆起以前与好朋友彻夜打球的疯狂。

我握着带来的水瓶,一步步地往上走去,走到一块满布健身仪器的所在地,这是属于我的私人领域。我摇晃着身躯,试图把因为久坐工作而沉睡的血液唤醒,拉拉筋抬抬腿的,这似乎挺见效的,不一会儿工作的疲惫感渐渐散去,我想这是动起来的好处。热身完毕后,我开始了慢跑,天色随着热身运动而悄然离去,远方的天空只剩下太阳西下所留下的橙红色晚霞。为了避免成为蚊子的食物,我加快了慢跑的脚步,希望能够早些完成回家。

开始跑的当儿,感觉前天运动所留下的乳酸仍在双脚上,跑起来像是绑着3公斤的负重袋,沉重非常。脑袋里顿时有种想放弃的念头,心想今天就意思意思跑两圈好了,毕竟身体状况不理想。加上今天股市红彤彤的,心情也没那么好。

跑呀跑的,虽然步伐沉重,但随着调整呼吸,节奏慢慢地建立起来,这时脑海里出现了不一样的声音,它说“you can do it”,别放弃。于是我决定专注在这正面的声音,毕竟正面好过负面嘛。这时夜色已全黑,由于摒除了一切杂音和念头,我眼里只剩下眼前的跑道,呼吸和脚下的节奏越来越顺畅,当下我感觉很美妙,似乎身体已不是我的,周遭宁静的夜晚里,我只听见自我的呼吸声。

我想跑步和投资极为相似,初期会吃力辛苦,过程中都需要坚持,努力和专注,过后上了轨道后,就越来越容易和轻松。

从2014年开始,由于追梦的关系,我舍弃了大学就读的市场行销系,选择了自己的兴趣“文字工作者”,想当然的工资也比做销售来得低很多。于是为了保护心中的梦想,并且负起人生的责任(不是富二代的关系),我决定了股票投资这条路,因为股票投资不像创业,它与创业的分别是透过投资成为股东,并委托管理层帮我经营企业。在学习投资的初期,为了省钱我透过网上书籍自行学习何谓价值投资,感觉投资就像跑步一样,初期步履瞒珊地,慢慢地涉及的范围越来越广和深入,也就在那时候看见了“复利如何造就财务自由”的曙光,于是我对自己说“今年就努力存钱和学习吧,明年才开始投资。”

2014年结束,虽然我存不到理想中的数额,但完成了90%的目标。于是2015年,我履行了对自己的承诺,开设了投资户口,开始了投资的旅程。由于新手的关系,加上谨守巴菲特的名言“永不亏损”的法则,我选择了安全稳定的路线“以股息为主的”投资策略,组合中都是出名的股息蓝筹股,因为价值投资对我来说就是买进一家派发稳定股息,盈利成长的企业。我不渴求高回报,只追求稳定的回酬。所以当初买的股,大部分都一直持有至今天。(当然还是卖了一些 :P)

庆幸的是,我成功挺过了数次的小股灾,并且在股市生存到今天。感觉上就像是跑步的中期,我越来越清楚自己要的是什么,应该专注的是什么,秉持的心态是什么等。领悟到的是,买股票就像买了一个未来一样,一个憧憬的未来。同时我希望整个投资旅程能够“稳定”地成长。从2015年开始,我为自己设定了4年的短期目标和10年的长期目标,希望在10年后能够达标,并享有财务自由的快乐。

忘了说,我从之前设定的两圈,最后看回纪录,竟跑了6圈。



2016年11月14日星期一

《基本面+技术面= 基技面GIGI MIAN 》

基本面:做功课,分析数据、公司前景、成长动力,然后不理股价趋势,只要算过,股价属于低估就买入,然后长期持有,直到基本面生变。

技术面:不理基本面,在股市里搜寻有趋势扭转的潜力的强势股,然后看见大阳烛突破箱型阻力等各种形态,后市看涨,立刻追买。只要股价走势变坏,立刻止盈止亏卖出,不留任何眷恋。

如果结合基本面和技术面,在股市里搜寻好股,然后做功课,分析数据等,发现该股财务稳健,具有高确定性的盈利,股价也算低估。如果这时候你是纯基本面的信徒,应该会大量买进,甚至越跌越买,拉低平均价。因为基本面的信徒认为,只要业绩成长,股价就会起。

当了解了基本面后,发现股价低估,但仍不是立刻买入的时候。我们应该翻开技术图表,分析审视目前股价走势,是属于向上、向下或横摆,观察股价的相对位置,能够帮助我们了解不同位置的风险,并且帮助规划资产的配置。

前几天,蛤蜊上了结合基本面和技术面的课程,领略到不同基本面切入的分析要点和技术面的重要性。

其实不管今天你是用基本面,还是技术面,最重要的是这些方法都能够帮助我们赚钱。

而我发现,学习基本面,理解公司的内在价值,以参股的角度买进持有,并且辅以技术面降低风险,找好的买入点买入,两者既无相冲,反而相辅相成,也没有所谓谁对谁错,只有适合或不适合而已。

2016年11月10日星期四

美元大起,我的想法是

Donald Trump成为美国总统,先不说他未来会采取任何政策,帮助美国经济复苏等课题。但单单看外资就知道,它们似乎非常看好美国的未来,大量回笼美国,致使道琼指数破新高。

外资外流,直接导致美元大起。

几个月前,美元在3.9-4.1徘徊的时候,许多涉及美元、出口等主题的公司业绩渐渐滑落,导致股价也从高峰滑落许多。但其中还是有少数不受美元涨跌所影响,持续扩充赚钱的好公司。

如果在那期间,大部分人渐渐不看好美金股,热潮消退的时候,你愿意采取逆向思考,偏偏在别人不看好的时候,跑去看有关领域的公司。

谨慎遴选一些,不因为美元涨跌而影响很深的企业,反而能够持续稳定获利的优秀企业,甚至美元大起时,获利更多的企业。

当趋势回来的时候(就好像现在),你才不会手忙脚乱地忙着入贵货。蛤蜊不喜欢跟趋势,反而喜欢趋势跟我。

但很多时候,没有人能够预知未来。而逆向投资,往往需要许多的耐心,时间长短可能需要几个月,甚至几年的时间等待。
你有足够的耐心去等这一切开花结果吗?

2016年11月4日星期五

散户该如何扩大资本?

如何有留意蛤蜊的文章,前阵子蛤蜊根据香港投资者StarmanREIT+BOND的投资策略》,写下了自己对此投资策略的想法,并认为那是一个《可攻可守的投资法》。


此次,Starman再次提到有关其投资策略的核心价值,不外乎其现金流的定位和想法,也就是投资的“动能”,还有风险管理的重要性等,两者蛤蜊都认为非常重要,尤其是目前的市场状况。


普遍散户都不把现金流当一回事,尤其是在肥美爆发性的资本增值面前。因此,如果把资本增值形容成灾难爆发的大洪水,稍纵即逝,而现金流扮演的角色则是细水长流的小溪,能够不间断地流下,甚至把坚硬的石头滴穿。

我们的生活,依靠的是真实的货币,我们吃饭喝茶逛街看戏,支付的都是白花花的现金。因此,如果投资在能够产生现金流的资产上,包括各种房产、股票、债卷等等,用资产所产生的现金流,支付生活一切所需,也就是“被动收入大于生活费用”的时候,这就是普遍我们所说的财务自由。

问题是,如果投资能够产生现金流的资产,必须拥有极大的资本,才能产生足够支付生活的现金流,如:1M的投资组合,5%的股息率,产生50k的现金流,也就是每月4k的被动收入。如果我们没有低息环境,无法以便宜的利息融资借贷,迅速扩大资本,在能力范围内,是否有其他途径可以早日扩大资本,以便达到财务自由。

蛤蜊想到的是,
1)提升自己,从而提升工作薪资,常年累月地从做财务规划,将部分储蓄买入优质资产,并且把产生的现金流再投资。(这需要长年的时间,耐心毅力,缺一不可)

2)透过借贷融资,适量的杠杆投资,意思是说不MAXIMIZE,而是恰到好处的。(早期2009年期间,牛市当道,随便买随便起的年代,透过杠杆能够加快财务自由的步伐)

3)做生意赚钱,把赚到的钱投资在产生现金流的资产

4)以稍低于银行的利息,向朋友借款,分期摊还

5)透过股票,房产的资本增值,购入现金流的资产

6)向身边的朋友集资投资,每年赚取管理费。(这是早期巴菲特起家时用的方式,在马来西亚也有许多投资者用这样的方式迅速扩大资本。当然前提是擅长操盘,选股功力要好,以便为朋友股东创造价值)

7)当然还有:上云顶赌大小、买toto大马彩等(不建议)

还有很多很多蛤蜊想不到的方式,但不管大家的方法是如何,蛤蜊都会以Option 1+5为基础努力,或许后期会适量杠杆投资(Option 2),加快步伐,但那必须建立在有足够经验,稳定心态、良好的资金链的基础上。

Option 1+5的好处是,能够提升自我财商,透过长时间的学习,把基本功练好,积沙成塔的方式,让自己一步一脚印的迈向自由,过程或许艰辛难耐,但胜利的果实将会异常肥美甜蜜,也是最last long的方式。

最后,不管你用什么方法扩大资本,最重要的是保持starman所说的保持“动能”,让投资动起来,让现金流动起来,让组合因此慢慢扩大,同时做好风险管理。




2016年11月2日星期三

高低股息率的盲点

蛤蜊向往被动收入,所以喜欢收息。但很多人觉得收股息太慢,与资本增长相较慢很多,或资金太少,靠股息收入一点一滴地,不知何年何月才能达到财务自由的目标,或买股收息只适合资金大的投资者等等。

但个人却不这么认为,以股息为主的投资,其实也能享有资本增值,有时候在股息和资本增值双管齐下的情况下,回酬更胜一筹,就像早期巴迪尼6-7%的股息率一样,资本增值能超过一番,当然买进时机也很重要。

我喜欢股息,因为它比盈利更容易预测,而且是可以收到的现金,比起股价上下实际得多。如曾渊沧博士在其著作《富足自由人2》中就说:站在投资者的立场,股价非个人所能控制的东西,股息落袋则实际得多。


所以一般上,投资者选择高股息的股,衡量的标准一般上都是股息率,要高于定存。但这里存在一个盲点就是,股息率高就一定是好事吗?

股息率高,其实分别代表很多不同的原因:
1)公司派特别股息,让投资者觉得公司股息率变高了

2)盈利下跌,导致股价下跌,从而致使股息率变高了

3)公司被低估,股价偏低,导致股息率高

我们买进高股息的股,期待的是公司每年都能派发相同或更高的股息。因此,要避开以上的盲点,我们应该要考虑的点是:

1)可以参考公司过往的派息记录,是持续成长或稳定派发,是否有制定派息政策

3)现金流是否充裕,足够派发明年、后年,甚至是大后年的股息吗

4)盈利是否会成长,因为盈利能转化成现金,有现金才能派息

股息率低是否又意味着不好?那也不一定。点解?
因为如果今天你买进的股,股息率低,大约3-4%,但股息每年增加。

以现在的买价,随着股息的增加,若干年后,股息率可能高达6-7%,甚至更高。

总结:所以选高股息的公司,不仅要慷概,有盈利,而且最好是股息每年增加。但稳定派发股息的股,往往伴随着高股价。

而低股价,高股息的股,很多时候是因为盈利退步等其他因素造成,因此留意其现金流是否能够继续派发股息,从中往往可以找到低估的个股。



以下是网站filter的高股息的个股,但名单不一定准确,数据也可能错误,甚至很多股息持续成长的股也没有入榜,但至少提供一个名单给投资者去研究,从中挖掘低估的高股息股。










2016年11月1日星期二

十月组合 持续回调巩固中

十月过得真快,或许是因为去旅行,然后又出席Investalk年度聚会的关系,行程满满,导致时间眨眼就过去了,距离今年结束仅剩两个月。

组合回酬在个股持续回调下,连续第三个月下跌萎缩,目前年回酬是17.4%。个人认为是之前股价炒高,然后现在市场慢慢冷却回调,股价回到其合理价。再来就是因为个人注资现金,拉底了整体回酬。

延续上个月的目标,提高现金比例。目前现金和股票比例 16.46:83.54。将会伺机加码回调的个股。

十月动作较多,分别卖出一半巴迪尼,剩下免费票继续领股息。然后加码理建,提高其比例,让组合更均衡。

十月理建交出不理想的成绩,但基本面向好,看好TM及手套前景。
所以计划在未来持续加码,将股数累积至少20%,以便长期投资(短期会稍微操作操作)。

十一月值得注意的是组合除了理建,其他公司将会陆续出业绩。真是期待,又怕受伤害。

目前大市疲弱,除了部分有主题的领域逆势而上之外,大部分个股都下调巩固。

蛤蜊不是一个趋势投资者,只懂得在大部分不看好的时候,买进一些自己觉得股息比定存好,基本面被低估的个股,当然不包括蓝筹。(蓝筹用于防守用途,但哪里知道今年变成进攻,这是以守为攻策略的好处)






该策略的详情可参阅冷眼的分享。

http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyed_suntzu/107436.jsp


“善战者”在孙子兵法中,屡次出现,是指善于用兵打仗的将领,在股市,就是投资宿将。

这段文字的关键词为“不可胜”与“可胜”。“不可胜”不是指不可以战胜敌人,而是指不可以被敌人战胜。“可胜”是指可以战胜敌人。

在股市,“不可胜”就是不可以被股市击败,也就是在股市立于不败之地,“可胜”就是击败股市,也就是在股市胜出——赚到钱。

用兵打仗,照理应该着重打败敌人,取得胜利;但孙子的战略却不是如此,他着重不会被敌人打败,以等待机会打败敌人。

在股市,投资者多数注重赚到钱,但是股市宿将(善战者)却不是如此,他首先注重的,是不在股市亏本。巴菲特说:“投资的第一准则是不亏本,第二准则是不忘第一准则”,就是“先为不可胜”的最佳注脚。

理由是在一场战争中,能不能打败敌人,主动权不是掌握在己方,而是掌握在敌方。每一个将领都希望旗开得胜,问题是能不能胜敌,还要看敌方的情况而定。

投入战斗的双方,都想尽办法,欲置对手于死地,但战场的形势,并非掌握在己方手中,己方认为自己兵力已够强大,焉知敌方更强大,自己也无法打败敌人。股市亦如战场,你买进股票之后,总是希望股市会起,但是股市会不会起,是由无数的因素决定的,投资者根本无能为力,故常“市”与愿违。

加强条件创造优势
在这种情形下,孙子的策略是加强自己的条件,创造优势,使自己立于不败之地,这是自己可以做到的。使己方有居于“不可胜”的地步,然后耐心等待,等到敌人犯错,我方有机可乘,乃以迅雷不及掩耳之势全力以赴,一举击溃敌人。

这种情形,好比在势均力敌的球赛中,己方采取严密的守势,使对方无机可乘,等待对方疏忽,就抓住一纵即逝的机会,全力一击,对方自然败下阵来。

投资者在股市,是处在被劫的地位,股市的起落、上市公司业绩优势,他都无能为力,在这种情况下,最好的策略,是以守为攻,加强自己的条件,例如所买的,是具备强稳基本面,同时买价合理,这样使自己“先为不可胜”,一旦有利情况出现,例如牛市来临或是新买上市公司业绩上升,股价就会上升,投资者就可获得厚利。

这是投资者可以做到,故孙子曰“不可胜在己,可胜在战”。
如果股市在熊市中,而投资者所买的,又是没有基本面支撑的劣股,只是听信谣言,就仓促投入资金,就好像带着弱兵残卒,贸贸然投入战场,必定覆军杀将,一败涂地。

笔者在股市数十年,做到“百战不殆”(殆:危险,指灰头土脸),所采取的就是“先为不可胜以待敌之可胜”的策略。
你何不也试一试此法?


2016年10月31日星期一

涂上秋天色彩的汉拿山

<行前准备两个月前
天气摄氏30度,周末
心情和天气一样,还不错。>

当天,和她窝在客厅里讨论着接下来的旅行想去的地方,她滑着手机,遍寻着各种美丽的风景。我和她一样,两人低头看着手机,嘴里不停地说着这里怎样,那里怎样。讨论像无底深渊一样,没有确切的结果。直到一座名为汉拿山的地方出现在我们的眼帘,空气中顿时一片寂静,然后我们就异口同声地说:“就是你了,这个地方好漂亮。”

我们总算达成共识,行前规划也如预期般地完成。接下来就是期待那一天的到来。

<两个月后
韩国济州岛
天气摄氏20度,星期三
心情就像小学生去郊游一样兴奋>

在一个平常我不会起床的时间里起身,大约是大马时间6点,为何需要这么早起身,根据客栈的负责人说,攀登汉拿山是有时间限制的,时间过了就不允许上山。这个成文的规定,似乎逼迫着大家一定要早起出发,委屈了爱睡的我们。碍于对大自然的渴望,只好硬战睡虫,早早起身出门,我们把前几天在釜山买的登山杖插在背包的左侧,穿上新买的登山鞋和防风外套,下楼吃早餐填包肚子,准备挑战韩国最高峰。
















这家客栈堪称一绝,地点位于中心和巴士交界口,附近方圆百里有无数的商店和餐厅,活像个在丝绸之路里关键战略地带的休息小站,时常会有各路英雄好汉路经休息。这里不仅免费提供早餐茶水咖啡,还可以打包外带美味的卤蛋和面包。由于时间紧迫,我和女友分工合作,迅速吃完早餐,把碗碟洗一洗就出发了。

济州岛早上的天气冰冷,或许对当地人来说还好,但对于我们活在热带赤道国家长达20年以上的人来说,已是冰冷至极,好在防寒措施做得不错。步行大概5分钟便到达巴士站。济州岛没有任何地铁,交通工具仅有德士和巴士,无形中这里的旅游业被司机们垄断了,突然有种当司机真好的感觉。

韩国人有个特点,就是特别努力工作。不管是菜市场卖菜的阿嫲,还是驾巴士的大叔司机,压根没看过他们偷懒,与大马相比,感觉就像天与地,这也是为何大马这么多年来都无法晋升亚洲四小龙的原因之一吧。等待大约10分钟,巴士就到达,看着手中的巴士地图,把想去的地方向司机说一遍,还好司机先生都明白我半桶水的韩语。如预期般地,大约45分钟的车程,我们就抵达了汉拿山的入口处,该入口处名为Seongpanok,也是攻顶的唯一山径。

来到入口处,天气比在市中心更冷,偶尔风吹拂而来,瞬间加倍了空气的温度。环顾四周,满满的人潮,有许多效仿韩国明星的蘑菇头的中学生、喜爱登山的人士。最让我们感到赞叹的是婆婆公公们也来插上一脚,与我们一起登山。我和女友在入口处拍了一张合照,然后双双热身准备。大约9点左右就开始出发。






沿途上,我们缓慢稳步前行,一边欣赏周遭的花草树木,一边感受大自然给予的祝福。爬山很像人生,高低起伏的,弯弯曲曲的步道,宛如一个初步入社会的新鲜人,满怀对梦想的热情,一步步地朝着山顶目标出发,过程中偶尔会感到疲累,也会因为机械式的生活步伐而感到沉闷麻木。所以,爬山从来都不是一件易事,而为何我们总是回到山上,或许这是证明自己存在的方式之一,也是对自我身心的一种修炼


































十小时又18公里的攀爬,几乎耗尽了我们的体力,那里的夜晚来得特别早,从山上下来,天色已黑,学生也像蝗虫一样消失无踪,剩下零零散散的人群,坐在石椅上谈笑风生,好像从来都没攀爬过一样,轻松之极。而我们为了早一步回到客栈休息,只好赶快搭上巴士回去了。

每一次从山上下来,回到休息处,都会觉得不可思议,我们究竟是如何挺过来了。就像我们的人生一样,26年了我究竟是如何走过来的,感觉上庸庸碌碌地,但又好像做了些什么。

在飞快的时光世界里头,我像瞬间长大的个体,从来没有讨价还价的权利,唯一能做的只有臣服和感受,让世界因为我有些简单色彩或一些微不足道的影响。













汉拿山很漂亮,路途上的花因为秋天而泛黄,颜色添加了更多的层次感,让人流连忘返。但如果你问我印象最深刻的是什么,我会说是在半山吃的热辣的辛拉面,想念你我一起同辣共累的时刻,这是比登顶更快乐的事情。









2016年10月26日星期三

对Luxchem 的一些看法

Luxchem提前出了业绩,当时候蛤蜊还在旅游当中,所以没能第一时间分析业绩。只粗略看过业绩,对业绩有些失望。但庆幸的是bluefun对其进行了详尽的分析,其财务结构仍然坚固,所以蛤蜊也不针对数据进行太多的分析,希望以不一样的角度看luxchem的未来。


所以,在看未来之前,必须正视Luxchem业绩下滑的主因。

业绩下滑的主要原因有数点,分别是:

1)收购了TM,必须以股权和现金进行收购,直接稀释影响了EPS的表现,这是非战之罪。

2)美金的不稳定,从Q1汇率亏损3.02MQ2Q3汇率赚2.9M,仍然亏损126K。比起去年汇率赚了5.6M,差了一大截。(10%的美金增长,将会为公司赚取净利2.17M

3ESOS 花费800k。这不是新鲜事,luxchem在去年就一直陆续进行ESOS,回馈员工。

看未来:

1)收购TM,能够直接省去拿货成本,利润率提高至8%。以前和TM拿货分销,赚的利润率只有4-4.5%。而且花钱投资,只为了以后能够做得更大。短期的影响不足挂齿。

2)美金开始走强,相信接下来的季度,美金汇率应该会在4.1上下浮动,直到FED会议结束为止。根据Q2Q3的汇率赚幅总和,取得平均值1.45M

3ESOS是好事,让员工认购股权,更有心在公司打拼工作,创造更好的未来。但股权稀释却会降低EPS

如果手套业持续增长,先不论目前手套业的竞争环境,马来西亚是生产手套的龙头国家,占了全球大部分的市场分额,手套公司林立,包括了大马手套业的四大天王。

手套公司都想尽办法成长,面对竞争的环境,手套公司不会停止扩充产能,反而提高产能,牺牲赚幅拼Revenue,这无疑会提高luxchem的营业额,因为luxchem卖的是生产手套的原料。

但考虑到的是,当手套公司为了保持赚幅的时候,会拿原料公司来开刀,希望原料公司能够给予优惠价,所以未来Luxchem的挑战是如何保持赚幅,而营业额对他们来说基本上不是问题。所以,蛤蜊推测这也是为何luxchem在去年过了一个丰收年后,在现金充沛的情况下,宁愿高价收购TM,只因为看见未来的前景充满挑战。收购TMluxchem有了更好的议价能力。

个人依旧看好luxchem的未来,或许短时间内不会有任何爆发性的成长,而是缓慢稳定地成长。这也是为何蛤蜊喜欢这家公司的原因。

以目前股价1.58,股息率介于4%+,PE10 左右,不算低估,是合理价。就让它慢慢地Organic地成长吧。

以上纯属个人意见看法,没有买卖建议。

2016年10月2日星期日

第三季度报告

时光如梭,已经来到第三个季度了,距离年尾仅剩三个月。每一个季度都是很好检视自己的机会,回顾自己各方面所做的事情,是否与目标一致。报告的宗旨是诚实,诚实地面对自己的状况,并且拟定方针应对,而不是写爽或写好的事情。

相信在这个月,有买到钢铁股的股友一定获利甚丰,但蛤蜊并没有买入任何与钢铁有关的公司,反而加码组合个股。与8月比较,9月组合回酬总体下滑,来到22.28%,跑赢综合指数-2.36%,组合回酬下滑主要是加码理建和消费股回调所致。

9月收到来自松下和巴迪尼的股息,让今年股息回酬超越去年,如果再加上年尾奶妹和巴迪尼的股息,股息回酬增长36%。

至于净资产总额,在9月明显下滑,主要是股票组合下滑和开支扩大所致,目前距离年尾仍有三个月的时间,相信达标的成功率不大,但达到第一阶段的目标仍是可以期许的。

"投资就是一个不断累积盈利的过程,只要每年净资产达到增长目标,就足矣。"

蛤蜊的终极目标是希望每年组合所产生的股息,不仅能够大于消费开支,同时能够再投资,把组合逐步扩大,达到生生不息的效果。

再来就是审视目前的投资状况,现金10:股票90,接近100%投资。由于没有把薪资挪用在投资用途,所以现金比例进一步拉低,但在接下来数个月会逐步调整组合比例和增持现金。

目标现金比例为20%,理建累积比例为20%。

后语:虽然年度回酬目标已达成,但蛤蜊心里依然希望能够获得更高的回酬,相信这也是很多股友心中所想,也是人性使然。所以当股价回调时,看着回酬萎缩,心里难免患得患失,觉得应该在高点就卖,把回酬最大化。当然股价是否已处在高点,如何判别高点,不是每个人都能做到,也只有深谙技术分析或经验丰富的投资人有这种把握。

因此,早前蛤蜊买了两本有关技术分析的书籍,希望可以学习判别趋势和风险位置,虽然阅读了,也尝试看图,但缺乏操作实践,最后当然也没能做出任何成绩,也是为何蛤蜊依然用着最简单的投资方式[invest for income]。而这方法不但能够获得股息,同时资本增值也不错,但老实说今年消费股会涨多少都是有些幸运成分,尤其是盈利并不特别出色的奶妹。

所以撇除幸运成分,那明年蛤蜊是否可以一样获得同样的回酬目标,我想这未必能够。组合股息率介于4-5%,另外7-8%的资本增值看似简单,其实也有难度,因为明年大环境不确定性很高,加深了其风险因素。

那如何才能把回酬最大化的当儿,降低亏损风险,持续复利壮大组合呢?

除了秉持一贯的投资风格[invest for income]之外,蛤蜊将会把技术分析融合在投资里,学习技术分析的主旨是判别趋势,降低风险,而不是像早前的一味只想买在低点,最后录得越摊越平的窘境,而是买在相对安全的位置,像书本里所写的 “买得好,不如买得巧”。

有时候,你不对自己设限的当儿,将发现这世界之大。学习久了,我们好像开始懂得很多了,但其实还是很多的不懂。感叹,学海无涯啊!



2016年9月26日星期一

文字记录的重要性

不知道从何时开始,只要脑海中有想法,就尽可能把它记录下来,或许那个想法并不是什么足以影响或导致人生改变的创意想法,但把想法写下来仍然改变了我的人生。

开始变得喜欢写字是起源于中学时期,记得那时候每一位学生都会有一本日记本,一本数百页厚的空白日记,而班主任特别喜欢叫大家写日记,或许这样主任可以了解和窥见学生们的想法。

中学时期,班上50人左右,许多同学对于日记,是抱着又爱又恨的态度,恨的是多了一份功课,爱的是可以天马行空的涂鸦一番。我想班上只有小部分的学生,很认真地对待日记本的存在。

写日记的日子里,除了记录自己的生活之外,最开心的莫过于和老师对话的过程,因为老师会认真仔细地把每一段凌乱无序的文章阅读一遍,再给予感想回应,让学生仿佛有了知己一样。

长大了,写日记的习惯还存在,只是不像当初般勤快,只有思绪灵感来袭的时候,才飞快地在键盘上把脑海中的画面,转化成文字记录下来。但无奈的是,欠缺深厚的文字功力,有些想法,就是怎么写也写得不清楚。

文字记录不仅在厘清思绪上贡献良多,在投资决策上面更是扮演了重要的角色。比如说当我们很勤快地把数据摊开来,完整地写下每一年的营业额、每股盈利、股息、负债等等。

表面的数据无法让我们决定该股是否值得,所以只能藉由分析数据背后的意义,透过文字记录慢慢地厘清数据背后的含义,推敲未来盈利的确定性。

有时候,凌乱的思绪就这样慢慢地厘清,往往在文章写毕的时候,结论也就自然而然地出现,一些投资决策就是这样而来。

不管是记录生活,投资计划或是其他等等,文字记录总是能够在你迷茫的时候协助你,看似毫无帮助甚至费力的举动,往往就是成功关键因素。或许你不相信,每一位成功的企业家或投资者,都有文字记录的习惯。

蛤蜊做投资决策以前常会问自己一些问题,自问自答的方式虽然像是神经病,但很大程度地帮自己解惑,很多时候与自己的对话过程却是直接令你成长的契机之一。

基本面估值
1)计算估值,属于合理、低估,还是高估?
2)未来盈利能见度如何?
3)股息怎么样,未来数年还可以持续派发一样或更高的股息吗?
4)现金流足够稳定吗?负债会高吗?
5)这个生意可以做吗?行业环境如何?有什么风险?
6)如果反向投资,环境一般恶劣,那未来三年有希望复苏吗?

技术面分析该股处于什么位置
7)买入前价位分析(技术面),低位或高位
8)打算持有多久?买入策略:资金分配、打买入多少股数等
9)什么情况会卖出?退市策略是什么?


记录下来后,诚实地看待局势的变化,就如逆风前辈的文章里的一段文: 

过后从计划中去留意,看看您看到什么,而不是您预测什么。不管是整个局势还是个股的走势,必须时时贴紧事实,不作无根据的预测。不过,这里必须强调,预测有分别。我们要根据所看到的已发生的事情,去预测会有什么可能的结果,但是我们却不去预测还没发生,不知是否会发生的事情。

意思是,从现有的事实(宏观、微观、公司盈利数据、股价图等),去预测结果,而不是毫无根据地胡乱预测。