2016年7月31日星期日

更新7月组合 对冲风险

七月因为国行降低利率这突如其来的利好消息,刺激了马股的回升,间接带动了组合回酬稳步上升。其中涨幅最大的当属松下电器,一个月内足有30%以上的上涨,犹如论坛医师所说的有点疯牛的迹象。松下作为组合防守性的作用,因此蛤蜊并不会全数卖出,或许会减持部分,以平衡组合。

但截至今日,马股回升却遇到毒瘤(1mdb事件)发作,直接抑制了马股的回升。纵观全球股市,大部分的股市都稳步上涨,包括了美国的道琼指数更突破新高,唯独马股继续原地踏步,相信不久将来,当利空消化殆尽的时候,曙光就会出现。

这个月清了乔丰控股,认亏出场,主要并不是该股前景不好,而是出于个人调整组合为由,想纳入一只能够与辉哥对冲风险的个股,因此筛选到了理建,因为理建受惠油价疲软,且派息慷慨,符合了蛤蜊的胃口,所以适逢出口股调整的当儿,纳入组合对冲风险。

个人的买入理建的理由,做个记录:
1)第一季业绩不好,股价从高峰下跌,以目前股价1.52计算约有19%跌幅,最低跌到1.43. 相信业绩不好利空已消化,目前呈现横摆走势。
2)1.52价位,估计周息率有4.5%以上,高于定存。
3)公司正在成长,透过并购和扩充产能,提高营业额。
4)随着手套业的成长,规模也逐渐扩大,有望在未来数年持续成长。
5)如果以PE10为准,EPS14.94(去年的全年每股净利),得出的合理价大约在1.49(与目前价位相差不远)。因此,理建估值合理,不算低估,但基于管理层保守稳健的作风,是个人比较喜欢的类型,加上管理层说保守估计会有5%的成长。
6)帮助组合对冲风险(FAVCO涉及油气领域),而理建则受惠油价疲软。

上星期五,理建的业绩也出炉了,成绩不错,最重要派息增加了。网络上也看到有密切跟踪理建的股友分析了业绩报告,所以蛤蜊个人也无需浪费太多口水,直接参考阅读就好。



*当然参考他人功课的同时,自己也要懂的消化、分辨和过滤,不然久而久之就会丧失了分析的能力,只能等着别人喂鱼了。

8月传统上,将迎来股市下跌,如果如预测般发生,蛤蜊将逢低买进,将组合个股比例调整,目前现金与持股比例,介于20:80。

以上纯属个人记录分析,别无买卖建议。

最后,也祝大家投资愉快!













2016年7月26日星期二

油价崩跌对辉哥的影响

1)油价崩跌对辉哥影响多大?预计几时才能走过低迷的环境

油价在2008年因为次贷危机,导致油价泡沫崩跌,从高峰140美元,跌至2009年的41美元。之后迅速从2009年低点迅速回弹,在2010-2011100美元左右,之后就持续在85美元-100美元之间徘徊。直到2014年,页岩油的开发,导致供需失去平衡,油价再次崩跌,最低价来到2016年的33.75美元,之后反弹至如今的45美元。

回顾油价历史,可以预见油价环境对辉哥的影响。从历史价格回顾,可以把油价分为三个部分分析,分别是2008年至2009年,20102014年之间,2015-2016年。

从图表可以看到,油价崩跌对辉哥的影响不会立刻在相同年份显现出来,反而是在两年后2010年才出现。当2009-2010年,油价回到高峰后,营业额才在2011年开始复苏。所以可以看到油价崩跌的年份,业绩不会立刻在同年下跌,而会在崩跌年份的两年后才显现出来,这是个合约消耗的lagging period,在前几年获得的合约,基本在两年后才会消耗完。

因此,我预计,油价在2014-2015年崩跌,最烂业绩应该会在2016年出现。所以预计2017-2018年才会复苏,但这需要看油价和合约的数量来预测。毕竟这次油价崩盘,不是因为金融风暴或泡沫,而是供需法则所致,因此只要美国页岩油不停止开采的一天,油价都很难回到之前的高峰。

为何会说油价和辉哥有直接关系呢?因为辉哥的业务是提供吊机服务,而油气公司业绩不理想,减少CAPEX保住部分盈利,间接会影响辉哥做少了生意。

年份
油价(取每年12月的价格)
营业额
2008
44.60
581125
2009
79.36
534747
2010
91.38
385468
2011
98.83
482353
2012
91.82
696747
2013
98.42
764185
2014
53.27
797895
2015
37.04
792431
2016
45.44
未出炉

2)公司是否有相对应的措施应对如今的市场?

公司在2015年就将营业额比例从仰赖油气领域转换到建筑领域,发展小型吊机,维修服务等等,但实际营业额贡献不显著,但比起2010年,我想公司有了经验,处理起来应该比起当年来得好。加上公司现金,资产负债表、稳定股息比起当年强稳,以及吊机龙头的独特品牌和全球性市场为后盾,希望公司能走过这寒冬。

目前股价已算低点,最低是2.3左右,且看2016/2017年最烂业绩是否会将股价打压至2.3或以下,相信这机率蛮高。但以目前价格算是属于低点,毕竟股价从2014年就开始下挫,利空因素已考虑在内,除非油价再次崩跌。

反向投资有个难处就是需要耐心和时间,考虑到复苏的时间可能需要1-2年时间,试问多少人可以等待,而试问1-2年时间过去了,公司业绩是否就真的如预期般复苏,这都是未知数。因此这时候,股息派发的考量就是关键了,股息率应该要至少在定期存款利率以上,在过渡期中,能够达到资产增值的效果。

2016年7月19日星期二

对7月马股的看法

最近看了些技术分析的书,想要实践一下,因为不知道自己看得对不对,所以想写出来,和大家交流一下想法。

这是我对马股的想法。

马股自2014年开始,从高点1865点触顶滑落,直到20158月的低点1500左右,过程中全球海内外经历了各种各样的经济大事,像是油价崩跌等等。

1743点则被视为1500点最后一个反弹高点,也被视为末跌高。触底之后,马股开始反弹向上,最高来到1734点,并且先后数次挑战1734点,最后都没能突破末跌高。(末跌高被视为触底的最后反弹高点,一般会有许多卖压)

但留意到的是,马股在无法突破的同时,也没能再破新低,反而低点有越来越高的趋势,因此马股像是正在酝酿着趋势反转的力量。

来到2016年,英国脱欧事件导致全球市场恐慌,很多股市都大跌,但马股并没有受到太大影响,表示马股1620点支撑力强,当下跌空间有限的时候,那上升空间将会无限,但仍然需要利好刺激才会有效。因此当国行调低利率这利好消息出炉后,马股连续几天涨势,将指数拉高到目前的1664点(相信这段时间大家都赚到笑了)。但我想说的是,如果马股能够突破1670点,那将会挑战更大层级的末跌高1743点,那如果突破1743点,马股才真正翻空为多,挑战历史高点1865点。

然而,这股反弹走势能够走多远呢,我相信没有人能够预测,但可以知道的是经济发展间接影响股市波动上下,像是前些日子国行利率调低,是直接刺激了马股向上的动力。届时,如果世界经济,乃至政治没有出现什么大的突发事件,我相信马股能够安然无恙地走过。

对我来说,目前的马股仍不算太贵,但也不算便宜,是处于合理价范围。

你们觉得呢?





2016年7月4日星期一

千金难买早知道

记得前阵子,公司有位同事P,在午餐时间闲聊的时候,他意气风发地和我说:昨天我在云顶,赢了500块。我打算今晚再和朋友一起上,我的朋友那晚赢了数十千,是非常擅长玩扑克玩家,只要搭他顺风车,赢钱真容易。

之后,我这同事P果然在几天后,从他的神情中,我觉得他又赢钱了,果然这一次他赢了更多,大约2000块左右。

有了这几次赢钱的经历后,这位同事P有了一个靠赌博赚取第一桶金的想法,他希望可以在赌场里累积自己的第一桶创业资金,以便之后可以自己出来创业。话说他是公司的行政助理,常帮老板寄送东西,处理文件等,间中也有做些Sales的工作。

有了这个想法之后,他开始计划每星期上2-3次云顶,希望可以尽快赢得一笔资金。因为之前赢到一些钱的缘故,他在平时生活放工后都约友人出去大吃大喝,甚至记得在某个星期五的放工时分,听到他与市场部的同事相约去Clubbing,还打算自己开一支酒请大家喝,那摊好像花了将近700快左右。由于一心觉得自己在云顶已找到稳赢的模式,所以同事P花钱根本不计后果,信用卡签下去就对了,觉得拿着手上的本钱上去,以小博大,继续累积资金,期望像滚雪球般壮大资金规模。

一个星期两个星期过去,同事P感觉并没有之前般意气风发,在吃饭聊天时候听到他说,把之前赢的都亏回去了,现在还欠下数千元卡债,真是不应该。他懊恼当时候应该把卡债还了才对。当然千金难买早知道,之后的一个月,同事P开始安分守己地工作,减少娱乐,提高储蓄,以便能尽快还清债务。殊不知,就在6-7月间,欧洲杯的开踢,重燃他侥幸的心理,他一直觉得自己靠储蓄还债,到底需要数个月,甚至半年时间才能还清。不如依靠赌球,一场400-500下注,间中他有赢也有输。但总结至今,欧洲杯也即将迈入四强战,他总共倒亏了1000元,加上负债,有种越陷越深的趋势。

今天,同事P在午饭时间又向蛤蜊吐苦水,说早知道就不赌了,然后还打算在周末自己出来打工,赚取额外收入,填补欠下的债务。看着同事P从一开始上云顶,到现在赌球,欠下的债务,事情的进展在短短数月之间变化这么大,让蛤蜊叹为观止。


从以上的事件的发展,蛤蜊可以看到,一切事情发生的源头来自于人们心中的贪念,人们总是喜欢做得少,但要赚得多,而且最重要是要快。像蛤蜊这种努力存钱投资的方式,在同事P的眼中是非常慢和无聊的。

再来蛤蜊也意识到,当今天无缘无故获得一笔钱,只要你没有获得这笔钱的心智,这笔钱最终仍会离你而去,就像中MAGNUM TOTO的人,他们赢的钱终究不会在身上停留太久。与其时常期望能够获得一笔横财,不如透过规划理财投资,一步一脚印地创造财富,虽然慢,但至少能够守得住财富,知道每一分钱都是自己赚来,处理的态度也会截然不同。突然想到曾看过的一本书《不再为钱烦恼,松浦弥太郎的新金钱术》,里头有一句蛤蜊一直记住的话 把金钱尊称为钱大人,把钱当作一生的朋友。” 当你把金钱当作朋友般看待,你就不会随意乱花金钱,因为哪有人这样对待朋友的,这样朋友自然会离你而去。

最后愿这位朋友能够及时回头,老实投资理财才是正道啊,共勉之。