2016年10月31日星期一

涂上秋天色彩的汉拿山

<行前准备两个月前
天气摄氏30度,周末
心情和天气一样,还不错。>

当天,和她窝在客厅里讨论着接下来的旅行想去的地方,她滑着手机,遍寻着各种美丽的风景。我和她一样,两人低头看着手机,嘴里不停地说着这里怎样,那里怎样。讨论像无底深渊一样,没有确切的结果。直到一座名为汉拿山的地方出现在我们的眼帘,空气中顿时一片寂静,然后我们就异口同声地说:“就是你了,这个地方好漂亮。”

我们总算达成共识,行前规划也如预期般地完成。接下来就是期待那一天的到来。

<两个月后
韩国济州岛
天气摄氏20度,星期三
心情就像小学生去郊游一样兴奋>

在一个平常我不会起床的时间里起身,大约是大马时间6点,为何需要这么早起身,根据客栈的负责人说,攀登汉拿山是有时间限制的,时间过了就不允许上山。这个成文的规定,似乎逼迫着大家一定要早起出发,委屈了爱睡的我们。碍于对大自然的渴望,只好硬战睡虫,早早起身出门,我们把前几天在釜山买的登山杖插在背包的左侧,穿上新买的登山鞋和防风外套,下楼吃早餐填包肚子,准备挑战韩国最高峰。
















这家客栈堪称一绝,地点位于中心和巴士交界口,附近方圆百里有无数的商店和餐厅,活像个在丝绸之路里关键战略地带的休息小站,时常会有各路英雄好汉路经休息。这里不仅免费提供早餐茶水咖啡,还可以打包外带美味的卤蛋和面包。由于时间紧迫,我和女友分工合作,迅速吃完早餐,把碗碟洗一洗就出发了。

济州岛早上的天气冰冷,或许对当地人来说还好,但对于我们活在热带赤道国家长达20年以上的人来说,已是冰冷至极,好在防寒措施做得不错。步行大概5分钟便到达巴士站。济州岛没有任何地铁,交通工具仅有德士和巴士,无形中这里的旅游业被司机们垄断了,突然有种当司机真好的感觉。

韩国人有个特点,就是特别努力工作。不管是菜市场卖菜的阿嫲,还是驾巴士的大叔司机,压根没看过他们偷懒,与大马相比,感觉就像天与地,这也是为何大马这么多年来都无法晋升亚洲四小龙的原因之一吧。等待大约10分钟,巴士就到达,看着手中的巴士地图,把想去的地方向司机说一遍,还好司机先生都明白我半桶水的韩语。如预期般地,大约45分钟的车程,我们就抵达了汉拿山的入口处,该入口处名为Seongpanok,也是攻顶的唯一山径。

来到入口处,天气比在市中心更冷,偶尔风吹拂而来,瞬间加倍了空气的温度。环顾四周,满满的人潮,有许多效仿韩国明星的蘑菇头的中学生、喜爱登山的人士。最让我们感到赞叹的是婆婆公公们也来插上一脚,与我们一起登山。我和女友在入口处拍了一张合照,然后双双热身准备。大约9点左右就开始出发。






沿途上,我们缓慢稳步前行,一边欣赏周遭的花草树木,一边感受大自然给予的祝福。爬山很像人生,高低起伏的,弯弯曲曲的步道,宛如一个初步入社会的新鲜人,满怀对梦想的热情,一步步地朝着山顶目标出发,过程中偶尔会感到疲累,也会因为机械式的生活步伐而感到沉闷麻木。所以,爬山从来都不是一件易事,而为何我们总是回到山上,或许这是证明自己存在的方式之一,也是对自我身心的一种修炼


































十小时又18公里的攀爬,几乎耗尽了我们的体力,那里的夜晚来得特别早,从山上下来,天色已黑,学生也像蝗虫一样消失无踪,剩下零零散散的人群,坐在石椅上谈笑风生,好像从来都没攀爬过一样,轻松之极。而我们为了早一步回到客栈休息,只好赶快搭上巴士回去了。

每一次从山上下来,回到休息处,都会觉得不可思议,我们究竟是如何挺过来了。就像我们的人生一样,26年了我究竟是如何走过来的,感觉上庸庸碌碌地,但又好像做了些什么。

在飞快的时光世界里头,我像瞬间长大的个体,从来没有讨价还价的权利,唯一能做的只有臣服和感受,让世界因为我有些简单色彩或一些微不足道的影响。













汉拿山很漂亮,路途上的花因为秋天而泛黄,颜色添加了更多的层次感,让人流连忘返。但如果你问我印象最深刻的是什么,我会说是在半山吃的热辣的辛拉面,想念你我一起同辣共累的时刻,这是比登顶更快乐的事情。









2016年10月26日星期三

对Luxchem 的一些看法

Luxchem提前出了业绩,当时候蛤蜊还在旅游当中,所以没能第一时间分析业绩。只粗略看过业绩,对业绩有些失望。但庆幸的是bluefun对其进行了详尽的分析,其财务结构仍然坚固,所以蛤蜊也不针对数据进行太多的分析,希望以不一样的角度看luxchem的未来。


所以,在看未来之前,必须正视Luxchem业绩下滑的主因。

业绩下滑的主要原因有数点,分别是:

1)收购了TM,必须以股权和现金进行收购,直接稀释影响了EPS的表现,这是非战之罪。

2)美金的不稳定,从Q1汇率亏损3.02MQ2Q3汇率赚2.9M,仍然亏损126K。比起去年汇率赚了5.6M,差了一大截。(10%的美金增长,将会为公司赚取净利2.17M

3ESOS 花费800k。这不是新鲜事,luxchem在去年就一直陆续进行ESOS,回馈员工。

看未来:

1)收购TM,能够直接省去拿货成本,利润率提高至8%。以前和TM拿货分销,赚的利润率只有4-4.5%。而且花钱投资,只为了以后能够做得更大。短期的影响不足挂齿。

2)美金开始走强,相信接下来的季度,美金汇率应该会在4.1上下浮动,直到FED会议结束为止。根据Q2Q3的汇率赚幅总和,取得平均值1.45M

3ESOS是好事,让员工认购股权,更有心在公司打拼工作,创造更好的未来。但股权稀释却会降低EPS

如果手套业持续增长,先不论目前手套业的竞争环境,马来西亚是生产手套的龙头国家,占了全球大部分的市场分额,手套公司林立,包括了大马手套业的四大天王。

手套公司都想尽办法成长,面对竞争的环境,手套公司不会停止扩充产能,反而提高产能,牺牲赚幅拼Revenue,这无疑会提高luxchem的营业额,因为luxchem卖的是生产手套的原料。

但考虑到的是,当手套公司为了保持赚幅的时候,会拿原料公司来开刀,希望原料公司能够给予优惠价,所以未来Luxchem的挑战是如何保持赚幅,而营业额对他们来说基本上不是问题。所以,蛤蜊推测这也是为何luxchem在去年过了一个丰收年后,在现金充沛的情况下,宁愿高价收购TM,只因为看见未来的前景充满挑战。收购TMluxchem有了更好的议价能力。

个人依旧看好luxchem的未来,或许短时间内不会有任何爆发性的成长,而是缓慢稳定地成长。这也是为何蛤蜊喜欢这家公司的原因。

以目前股价1.58,股息率介于4%+,PE10 左右,不算低估,是合理价。就让它慢慢地Organic地成长吧。

以上纯属个人意见看法,没有买卖建议。

2016年10月2日星期日

第三季度报告

时光如梭,已经来到第三个季度了,距离年尾仅剩三个月。每一个季度都是很好检视自己的机会,回顾自己各方面所做的事情,是否与目标一致。报告的宗旨是诚实,诚实地面对自己的状况,并且拟定方针应对,而不是写爽或写好的事情。

相信在这个月,有买到钢铁股的股友一定获利甚丰,但蛤蜊并没有买入任何与钢铁有关的公司,反而加码组合个股。与8月比较,9月组合回酬总体下滑,来到22.28%,跑赢综合指数-2.36%,组合回酬下滑主要是加码理建和消费股回调所致。

9月收到来自松下和巴迪尼的股息,让今年股息回酬超越去年,如果再加上年尾奶妹和巴迪尼的股息,股息回酬增长36%。

至于净资产总额,在9月明显下滑,主要是股票组合下滑和开支扩大所致,目前距离年尾仍有三个月的时间,相信达标的成功率不大,但达到第一阶段的目标仍是可以期许的。

"投资就是一个不断累积盈利的过程,只要每年净资产达到增长目标,就足矣。"

蛤蜊的终极目标是希望每年组合所产生的股息,不仅能够大于消费开支,同时能够再投资,把组合逐步扩大,达到生生不息的效果。

再来就是审视目前的投资状况,现金10:股票90,接近100%投资。由于没有把薪资挪用在投资用途,所以现金比例进一步拉低,但在接下来数个月会逐步调整组合比例和增持现金。

目标现金比例为20%,理建累积比例为20%。

后语:虽然年度回酬目标已达成,但蛤蜊心里依然希望能够获得更高的回酬,相信这也是很多股友心中所想,也是人性使然。所以当股价回调时,看着回酬萎缩,心里难免患得患失,觉得应该在高点就卖,把回酬最大化。当然股价是否已处在高点,如何判别高点,不是每个人都能做到,也只有深谙技术分析或经验丰富的投资人有这种把握。

因此,早前蛤蜊买了两本有关技术分析的书籍,希望可以学习判别趋势和风险位置,虽然阅读了,也尝试看图,但缺乏操作实践,最后当然也没能做出任何成绩,也是为何蛤蜊依然用着最简单的投资方式[invest for income]。而这方法不但能够获得股息,同时资本增值也不错,但老实说今年消费股会涨多少都是有些幸运成分,尤其是盈利并不特别出色的奶妹。

所以撇除幸运成分,那明年蛤蜊是否可以一样获得同样的回酬目标,我想这未必能够。组合股息率介于4-5%,另外7-8%的资本增值看似简单,其实也有难度,因为明年大环境不确定性很高,加深了其风险因素。

那如何才能把回酬最大化的当儿,降低亏损风险,持续复利壮大组合呢?

除了秉持一贯的投资风格[invest for income]之外,蛤蜊将会把技术分析融合在投资里,学习技术分析的主旨是判别趋势,降低风险,而不是像早前的一味只想买在低点,最后录得越摊越平的窘境,而是买在相对安全的位置,像书本里所写的 “买得好,不如买得巧”。

有时候,你不对自己设限的当儿,将发现这世界之大。学习久了,我们好像开始懂得很多了,但其实还是很多的不懂。感叹,学海无涯啊!