2017年2月28日星期二

松下电器(PANAMY)Q3业绩看点

松下电器(PANAMY)在昨晚总算业绩出炉,千呼万唤终于出来,只是出来的业绩不甚满意,皆因为业绩下滑了,EPS只有51sen,比去年同季下滑19%,但是QoQ是至少持平了。

当看到业绩下滑,我们就要翻开季报,翻找业绩下滑的主因。原来,业绩下滑是基于以下原因:

1)成本增加。以三个季度总和计算,松下的Operating Expenses从往年724M,增加至764M。增加幅度5%。

松下是制造和销售电器产品,涉及出口和本地业务。根据文告写说,成本高涨的原因是油价、劳工成本、汇率波动等因素

但以松下这种典型kiam siap的日本公司,成本控制一向是强项和擅长的才对,怎么现在变成劣势了。其实并不是,在Q3的季报里头,公司的成本控管基本上是与去年同季持平了,只是上个季度则比较明显。所以蛤蜊相信下个季度可以看到公司的努力。








2)Derivative Losses。经蛤蜊google查看,原来这是一种外汇对冲。去年公司依靠外汇对冲赚取7.7M的利润,今年则回吐了去年部分的盈利,亏损3.2M

3)中东和亚洲需求量下滑。先说中东经济,以个人逻辑思考,中东多数是产油国,依靠石油吃饭。因此相信中东国家的经济会随着油价稳定而逐步回升。

4)家电销售量下滑,从去年77M,下滑至61M,下滑幅度20%。



至于较正面的看点是,公司营业额是持续增加的,三个季度加总875M,比起去年的837M,增加5%。

再来就是风扇的销售量持续增长,从去年62M,成长至76M,成长幅度22%。

综合以上因素,松下如果扣除外汇对冲形成的亏损(非战之罪),三个季度的总和净利是110134,对比去年110690,相差不到0.5%。算是中规中矩吧。但基于公司的拓展计划,个人还是会继续持守下去,一边收取股息,一边与公司一起成长。(希望最后不要去荷兰)

如果下个季度能够稍微复苏,赚取至少EPS 60sen以上,总和整年EPS 225sen,PE15(蓝筹股一般PE15或以上),合理价是33.75,以目前32的价位,还有5%的增长幅度。股息预测139sen,股息率是4.34%。

老话一句,以上纯属个人分析和记录,买卖自负yo



2017年2月23日星期四

辉哥(FAVCO)的努力 我们看见!

昨晚辉哥业绩出炉,交出中规中矩的业绩。由于本身并不期待辉哥交出成长的业绩,皆因为去年油价仍处于低靡,而现在情况开始逆转,油价站稳55以上。










辉哥不管是营业额和净利都呈现下滑,这应该不需要蛤蜊多说吧。但值得注意的是Gross marginNet Profit Margin都增加,代表公司控管成本展现绩效,成功提高赚幅,保持盈利,不然业绩会更难看。

再来就是股息派发,相信这也是很多投资者看中辉哥的主因。多年保持增长的股息派发,在今年并没有退步,反而保持在每股15sen的股息,这里应记管理层一功。除此之外,虽然Net Cash from Operation从去年160,518,退步至105,699,但公司仍然能够盈利且创造更多现金。

减去股息和资本开销等以后,公司的现金仍保持在366,838,高于去年的333,979。看到这里又要给管理层一些鼓励了。环境严峻仍能够照顾到股东,又能让公司持续保持竞争力,现金又呈现增长。

至于负债方面,今年对比去年下跌,管理层有效地将负债从去年672,080,减少至557,064。可喜可贺。

综观以上种种迹象显示,辉哥管理层绝对是不错,只是作为投资者仍然期望公司能够成长。而成长则来自于合约数量,根据Q4季报显示,公司目前手上有620.3M。而取2016全年营业额582M,手上的合约绝对能够撑过2017年,但2018年又如何呢?

辉哥的合约来自石油和天然气,船厂,建筑和风力涡轮机行业。从这里可以看到油气行业缓缓复苏,会有利于辉哥,虽然仍然会有许多质疑,像是油盟减产,会导致开采活动减少,进而影响涉及相关行业的公司等说法。这里蛤蜊就不多说了,因为之前已写过相关的文章——《对油盟减产的一些想法https://www.facebook.com/andersonleeyeehang/photos/a.515009955321075.1073741829.301686339986772/718155198339882/?type=3&theater

补充一点就是,国油曾在2015年的时候说过,将在未来4年减少500亿的资本开销。随着油价的反弹,资本开销的减少仍然需要密切留意,因为他与大马油气各企业息息相关。虽然目前辉哥大部分合约都是外国企业居多,但如果可以加上国油的,那无疑是可以更上一层楼。
















与此同时,大马和美国大力推行基建,也会有利于辉哥。

只是,以上纯属推测,没有确实拿到的合约,这些推测依然只是空谈。最后还是交给管理层去努力了,我相信以他们的能力,在逆境能够生存,那顺境的时候更如虎添翼吧!

辉哥股价目前2.69,以EPS33.75计算,PE8,股息15sen,相等于周息率5.5%。

如果以目前EPS,给辉哥至少PE10,那股价将会是3.37,相等于24%的安全边际。

老话一句,以上纯属个人分析和记录,买卖自负yo



2017年2月21日星期二

金钱的意义

周末时光,我一般都会与家人出外吃晚餐。每次吃晚餐都会有一些人会兜售食品,曾遇过的有虾饼、水果、钢笔之类的,还有就是卖彩票的。

而那天晚餐,父亲向卖彩票的印度大叔购买了两张,父亲用硬币刮了手上的彩票,证明没中之后,便付款给印度大叔。那印度大叔也摇摇头示意,并祝父亲能够赢得900万的JACKPOT大奖。

那天饭后闲来无聊,我问了父亲,如果你真的那么幸运,中了大奖900万,你会如何用它?

他说,我会买一间新房子,完成妈和他自己的梦想,因为我妈一直希望能够有一个空旷的地方,让她栽种花朵植物。

本以为,他会说,基本的生活条件已足够,应该会存起来当退休金吧,毕竟年纪不轻了。但父亲与我的想法截然不同。

“金钱代表购买力,掌握在我们手上的钱,也就代表一份可随我们自由意志使用的购买力。我们可以用这个力量来满足许多可能。不论这个可能是想要一家温饱的单纯,或是收集法拉利的豪华。

钱,我们可以现在用,或是存起来以后再用。重点是,钱假如不用,那么终究只有一个可能。

人生在世,我们最珍惜的,往往不是拥有什么物件,而是拥有怎样的经验和回忆。”


我爸想要完成妈的梦想,源自于心中的喜悦,看着自己心爱的人满足的样子,那是何等美好的回忆和满满的成就感。而作为儿子的我也明白,为何父亲会有这个愿望。

我们活在世上,自以为追求的是各种物质、地位、钱财。其实那都只是表面,我们追求的是这些东西背后的那份“感受”,如:拥有物质的虚荣感、拥有地位备受尊重的感觉、拥有钱财的满足和安全感等。

“因此,当我们只局限在银行存折上数字的大小,当一个人的脑中只想着数字越大他就越自由,却未想过累积了金钱之后做些什么,而这种人就好像住进了金钱的牢笼,当数字达到后,只代表他在金钱的牢笼中服刑出来,心灵上仍无法自由。”

我们投资理财,时刻关注金钱流向,志在财务自主和自由。当财务自由后,我们可以做些想做的事情,而那些事情是什么?

还是可以反向思考,既然我要做,何必等到财务自由后?

人生不是生来累积金钱,钱只是让我们达成美好人生的工具,我们追求的都是拥有足够金钱背后的“感受”。

2017年2月16日星期四

Luxchem 2016业绩快报

2016Q4 理建交出中规中矩的业绩。

http://www.financialreport.biz/File/2017/2/16/5143%20-%201802439653869.pdf

由于四个季度业绩已出完,所以蛤蜊直接就将全年业绩加总,好让大家能够看见理建今年的成绩单。我会直接拿2015和2016进行比较,这样就知道是进步还是退步。以下资料都是取自Q4的季报,至于更正确的资料,会等待年报出来再分析。

1) Revenue。2015 (686754)> 2016(701549),微幅成长2%。

2)Net Profit。2015(39595)> 2016(43674),成长10%。Net Profit Margin 从5.77%,增加至6.23%。盈利赚幅改善。

3)EPS。2015(15sen)> 2016(diluted 0.146sen,before diluted 16sen)。退步一点点,主要原因是股数从262805,增加至297010。股数增加的原因是ESOS和收购TMSB发售新股交换。

4)Dividend。2015(0.065sen)> 2016(0.07sen)。增加7%

5)值得注意的是,Trading业务营业额下降,但盈利上升。而Manufacturing业务营业额则上涨16%,盈利上升5%。












总结:理建今年业绩持平,但可以留意的是TMSB的贡献开始显现,这也是改善公司盈利赚幅的主要原因。虽然EPS没有显著提升,投资者一般都只看表面的EPS,而忽略了公司内在的成长。

2016结束,开始展望新的年度,理建在美元走强,出口回温的情况下,再加上不再发新股稀释EPS的情况下,是否能够更上一层楼呢?但需密切留意的仍是汇率波动和原料价格的升跌,能直接影响公司的赚幅。

以目前EPS16sen,股价1.61计算,PE处于10的合理范围。以Dividend 0.07sen换算,DY4.3%,也高于定存。总体而言,蛤蜊是尚算满意,总体也合理。

老话一句,以上纯属个人分享纪录,看官要买卖自负yo

2017年2月14日星期二

游戏人间

财富累积是场马拉松式的过程。很多人在跑到半路的时候放弃回头,有些甚至刚开始跑,就因为太困难太累而放弃,然后就告诉他人“及时行乐”,这四字不知害了多少年轻人。

俗语说,万事起头难。我相信每一件事情刚开始做的时候,都会比较笨拙粗糙,甚至痛苦。就好像一个长年没有跑步的人,突然有一天要他跑步一样,简直会要了他的命。

因此,在决定干一件事情的时候,蛤蜊都会倾向把它轻松化,甚至带点游戏的性质,因为这样会更有趣,更容易一直坚持做下去。

所以,财富累积对蛤蜊来说,很像玩游戏。从记账》存钱》支出》投资》股息再投资》滚大资产。整个过程就酷似游戏一样,只是这个游戏并不是虚拟的形式,而是现实。

http://blog.17rich.com/2015-better-financial-summary.html

而我现在的乐趣,除了运动和写文章之外,就是投资理财,累积财富。看着财富的增长,心中就会有莫名的快乐,就像玩游戏升Level一样,当level越高,乐趣越大,做的东西也越多。

游戏人间,有时候人生太严肃,会显得乏味无聊,带点幽默带点乐趣,人生追求不应只是金钱,反而可以因为做的开心玩的快乐,金钱自然而然随之而来,投资如此,工作也应当如此


2017年2月6日星期一

金鸡报喜 开个好年

之前在脸书上快速总结了1月的成绩单,没有特意在博客上记录下来。因此蛤蜊打算重新写一篇,好方便日后回顾参考。对了,未来将会以季度的方式总结,个人觉得这样蛮方便的,同时考虑到今年的行程,放在投资的时间会相对减少,但仍然会抽出时间在脸书上快速总结。

1月指数从底部回扬,截至今日,指数有上挑1700点的趋势,貌似去年颓靡不振的股市又恢复了元气。从技术图上观察,月线图的底部,有越来越高的趋势,支撑落在1611点,而1700点及1730点则是长期阻力区,指数能否突破阻力,需具备一定的利好因素,才能鼓动上涨。因此,横摆的机率蛮高的。















上上下下,乱蹦乱跳,这就是股市,由不同的市场因素、情绪,人为因素等夹杂汇聚而成,从来都无法准确预测。

那未来,指数是否会继续向好呢?牛市是否会重临呢?根据历史,股市崩盘前,股市都会迎来牛市。但蛤蜊没有水晶球,所以无法告知。

既然无法预测,那只好专注在已知的事情,做好该做的基本面分析功课,有计划地理财分配,把闲钱投入及做好风险管理。今年蛤蜊的方向仍然以股息为主,所以不难看到组合里都是一些慷慨派发股息的公司,如辉哥。

纵观一月的股市,相信许多投资者都有不错的回酬,从5-20%不等,甚至更高都有。而蛤蜊个人的组合也录得3%+,皆因辉哥直接带动,从底部2.3x,回升至目前的2.7x。

从月线图观察,辉哥从底部2.4突破阻力后,一路上涨至目前2.7x,正在酝酿突破2.8的阻力区。如果辉哥Q4能赚取至少11cent,那全年业绩会有35cent左右,以2.77的价位,PE7,还是低估很多,加上股息,个人觉得还有很大的增长空间。合约数量是698M。















辉哥的回升,大部分的原因是油价回弹和获取合约。当然漂亮的基本面、逐年增加的股息、著名部落格投资者推荐,都是让投资者看到它的原因。但正面的因素是否能够维持,个人觉得还需花时间观察,毕竟油价的回弹,来自于油盟的减产协议,而不被看好的减产协议,很庆幸的比预期进行得顺利。

而股价推动的最佳催化剂仍是业绩。所以在来临的日子,将密切关注2月底的业绩,希望业绩能够向好,为组合带来更多的回酬。