2019年4月29日星期一

HARTA旧影片看一看


周末闲来无事,刷刷脸书,发现一个HARTA董事经理关民亮,受STAR邀请出席的一场POWER TALK讲座会。该影片在2017年发表,但相隔2年,基本面分别应该不大,惟当时候股价处于上升趋势,不像现在处于下跌周期。

对于初投资HARTA的蛤蜊来说,这影片无疑是一个认识公司掌舵人的机会。在观看这影片以前,就曾听闻关氏一家低调,从不张扬。但凭着“眼见为实,耳听为虚”的想法,很用心的把1小时40分钟的分享看完。其中1小时为关民亮的演讲,40分钟开放现场来宾提问。

整个影片内容扎实,也让蛤蜊更加认识这家公司和关氏一家。这里蛤蜊就不全数转述内容,有兴趣的朋友不妨看看,蛤蜊单就影片一些较有感觉的片段写一些感想。

关民亮在演讲的开头就叙述公司的由来,像是他们的前身本是发展商出身,当时候他的祖父在建造高品质的房屋是非常有名的,因此每当关氏建造新的项目,人们都是排队买,而这也奠定了关氏日后创立HARTALEGA时的核心理念—追求品质卓越。

由于是发展商出身,所以公司名字也以HARTA命名,以马来文来说是即是财产或房地产的意思,而LEGA则是安心的意思。所以关民亮也打趣说,HARTA虽然在企业界算是有名,但在私人界,人们其实无法把HARTALEGA与手套连在一起,甚至很多国外投资人也不晓得。

这让蛤蜊想到,计划本就赶不上变化,当初想做的,未必是现在想做的。

之后,各种原因,他的祖父结束了发展商这行业。之后他的父亲,也就是HARTALEGA的创办人关锦安,决定干手套这一行。他说,当时候各投资者,包括大机构都觉得手套行业竞争激烈,根本没想过要投资他们。但之后,随着大马手套业的崛起,过后的故事,大家应该也有目共睹。

另一个关氏提到的是,HARTALEGA在经营的这些年中,并不是一帆风顺。虽然需求量日益剧增,扩充速度很快,但也因为扩充太快,导致人才的填补来不及跟上,从而导致手套的质量下跌。他与团队用了大约9个月时间,解决这些问题,并且把质量从8x%,重新站上9x%。这过程中,他也发现人力资源(HR)的重要性。

影片中也提到,当初他们开始进军Nitrile手套的时候,市场占有率仅有3-4%,与现在相比有天壤之别。这也显示公司的大胆创新,做别人不敢做的。

关氏也提到,为何他们的赚幅能够比同行来得高,原因在于他们的厂都是in house built,他们相信科技,所以其生产效率比同行来得好。

他也拿半导体行业来比较,半导体行业是非常成熟的,只要你想要做半导体行业,去各种exhibition,你可以找到ready to made的配套。比起手套行业,没有人拥有这方面的技术,因此Hartalega都是自己建造新的生产线和工厂。他也自信的说,NGC的厂非常干净和高科技,就像日本的大厂一样。

最后,在问答环节的时候,有投资者问他关于手套行业是否能够持续成长。他说,这问题如果你问我父亲,他一定会滔滔不绝地回答你。而他也续说,先进的国家如荷兰、美国、日本,它们的卫生意识很高,所以人均手套使用量达200以上,而发展中的亚洲国家,如中国、印度,这些人口庞大的国家,反而人均手套使用量仅有个位数,介于26之间。











他说,只要这些国家提高手套使用量至50100,那个需求量是爆炸式的,是无限制的。

而蛤蜊也感到好奇,特意搜寻中国和印度的人口数量,找到的答案分别是13.8亿和13.3亿人口,两者相加约27亿人口。

如果将手套使用量提高至50,50乘以27亿人口,等于1350亿只手套,比较目前全球手套总使用量2500亿,几乎增加50%。











在整段影片结束以前,他也说到自己的经营哲学、日常的习惯以及处事的态度,让蛤蜊得以窥见这位第二代企业家的为人处事。

总结,整个演讲非常有自信和诚恳,但不浮夸,也不张扬,对公司的理念、价值和未来,如数家珍。让听毕的人,有种感觉认为,这家公司的未来无可限量。但想提醒的一点是,身为一位称职的投资者来说,听了演讲,还需对比年报、季报,看看讲的和做的,是否一致。



2019年4月26日星期五

FPI 2018年报


日前,FPI2018年报出炉,蛤蜊也大约翻阅,顺便记录自己看到的,方便日后参考。

由于早前在Q4业绩出炉的时候,已写过业绩,所以此次快速总结一下2018年的业绩。

2018年对FPI来说好坏参半,营业额上涨21%,但因为营运成本上涨和美金弱势,导致这家以出口为导向的公司,净利和税前盈利都稍微下滑。

因此,为了应付成本的问题,FPI在年头全购了Formosa Prosonic Technics Sdn Bhd。根据年报,这项收购可以帮助公司的生产链创造价值,同时可以控制成本。

年报中也提到各种会面对的利空因素,如贸易战、原料价格涨、最低薪金涨等等。但公司坦言,这些都是在控制范围内。为了应付这些利空,公司除了继续成本控制之外,也不忘拓展产能。看回之前的文章,FPI管理层预计明年营业额成长15%,这待业绩出炉继续观察。

至于资产负债表方面,PPE增加8.2%1亿2815万令吉,估计是收购的公司,旗下的工厂、机器等有所增加。

现金方面增加12.4%,至1亿6780万令吉,换算每股现金为0.68

应收帐款方面也增加不少,达9322万令吉,比起前期的8439万令吉,增加约10%,意味着卖出的货多了,自然该收的钱也多了。

虽然还没收的钱多了,但其收款周转天数却进步至61天,过往是65天,意味着收款的效率进步了。

再来是存货方面,存货增加21.66%,至4767万令吉。虽然存货增加不少,但存货周转天数依然维持在31天,也就是说行情不错,才会囤更多货。反之,存货如果增加,但卖不出,或存货周转天数变长,才会出现问题。因为电子产品淘汰的速度很快,所以不该存太多货,而且货太多,仓库也是笔花费,这是个人观点。

FPI的现金流非常健康,其营运现金流增加几乎1倍,至6140万令吉。自由现金流增加至3840万令吉。自由现金流是扣除所有资本开销(CAPEX)后,剩下的可支配现金。

总体来说,FPI的资产负债表健康稳健,目前就只能静待公司的发展,期待产能的贡献。再来就是期待股息的增加。

而且,美金近来也逐渐走强,或许会为FPI带来一些红利。













对了,FPI迎来一名新的30大股东—冷眼,相信冷眼的加入,为FPI的股东打了一剂强心剂吧。


















FPIQ4业绩出炉后,股价跌至1.8左右,然后派了10sen的股息,除权后的股价调整至1.7,昨天又突然升至1.8,也就是说,长持有的股东,这样平白无故的赚了5%的股息呢。



2019年4月5日星期五

投资像打游戏

近来在群组看到这个帖有许多网友留言。蛤蜊也凑个热闹,写写自己的想法。



这个帖是前辈乡下佬撰写关于复利的力量,认识投资的朋友,入门前都会大概了解复利的力量,然后因为复利力量惊人,从而踏入投资的门槛。

蛤蜊觉得这张图就像打游戏的等级(LEVEL),从等级1开始练起,然后一路过关斩将,来到MAX LEVEL等级10(当然有人的LEVEL可以去到20,30,40...100...1000,都有可能)。

当然我想讲的是,不是每个人都是从等级1开始,有些朋友薪水高的,直接跳等级4或5,甚至有些朋友存个几年的薪水,就轻易跳到等级8或9,然后只要买些不错长期有潜力的成长股,耐心持有,几年期间应大有斩获,甚至不小心遇到大牛市,等级10一下就达到了。

留言中,有些朋友觉得这复利的力量不实际,觉得开翻只不过是设计来骗人的东西,或者也有可能减翻啊。

但对蛤蜊而言,这是绝对有可能的事情,也只有相信,才会行动,结果才会不同。

与其质疑行不行得通,不如用尽全力去实践,结果或许没有想象中100%达到,但没有100%,也有80-90%吧。

这也是蛤蜊这些年来投资的态度,纵使去年回酬不佳,但仍觉得长期来说,目标还是会达到。

朋友们,你们现在处于什么等级了?升级不难,难是难在升级的过程过于沉闷,然后你放弃了。

我还在努力升级,希望有一天能够达到等级10,然后我们一起畅谈那些年升级的甜酸苦辣。





(图片转载自乡下佬)